投资不是百米冲刺。时间和利润是股市价值发现长跑中最重要的因素。作为一个提供投资和研究产出的群体，对分析师能力的需求是“实时”的，是“最准确”的标签。

在信息过载、投资决策难度不断加大的今天，能够筛选出真正有研究实力、经得起市场考验的分析师的评价体系，必须建立在更好地了解中国证券业和中国证券分析师的基础上。

新发布的《中国田燕最佳分析师评选》跟踪了2017年发布的18万份券商研究报告、1000万份盈利预测数据和26万份投资评级数据，按照国际主流客观评选规则量化了分析师和研究机构的排名，在近4000名分析师中评选出a股市场最强的证券研究阵列，对于检验券商的投资研究能力和“最靠谱”的证券分析师具有显著的标杆意义。

与市场上的其他榜单相比，作为第一个将客观选择引入中国的分析师，“田燕中国最佳分析师”的评选依据来自今日投资(Today Investment)于2002年在中国首次建立的共识预期数据库。分析师数据库在过去的16年中积累了6000多万条分析师数据，近5年平均每年750多万条分析师数据，研究报告的全面性和及时性在行业内绝对领先。

值得一提的是，选择田燕中国所基于的分析师数据库，已经被国内外很多实力雄厚的金融机构长期使用，如贝莱德()，华夏基金，嘉实基金，E基金，中信证券资产管理，华泰证券资产管理，工行资产管理等，可见分析师数据库对于买方机构的投资和研究价值。

2018田燕中国最佳证券分析师排行榜

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《证券分析理论体系简介》相关文章推荐三：光大证券研究所所长胡亚利：你先做基础研究

原标题：光大证券研究所所长胡亚利：如果不能改变一切，首先要做基础研究

券商研究所目前需要的是回报而不是转型。科技创新板块的企业估值和定价可以参考成熟市场常用的经典理论。分析师价值的判断不能只看佣金分配和二级市场影响。日前，光大证券研究院院长胡亚丽在接受《上海证券报》专访时提出了自己独特的观点。作为一个在行业内打拼多年的老手，胡亚利认为，要抓住变化的根源。她强调：“改变一切，首先要做好基础研究。”

卖家的研究是回归而不是转化

在胡亚利看来，目前卖方的研究主要集中在三个方面：一是国内证券市场整体以多头为主，卖空的环境和意识尚未成型。所以相对于海外分析机构，国内卖方机构整体上更倾向于乐观，一定程度上影响了资产定价的合理性；二是过分强调外部排名和全市场评价导向，使得卖家需要的服务越来越多，行业供给扩张明显；第三，行业划分越来越细化，给跨行业研究造成了一些障碍。

竞争激烈的卖家研究将何去何从？对此，胡亚利认为，虽然卖方研究和买方需求的外部环境正在发生重大变化，但一切都必须改变：“首先要做好基础研究，培养内部力量，才能出奇正确，回归源头。”她表示，通过做好基础行业和公司研究，运用标准化的资产定价方法，回答买家和客户最关心的核心问题，卖家就会回归本源。

胡亚利直言：“卖家研究不需要太多改造。”在她看来，经过早期的探索，国内卖家研究实际上已经赶上了国际市场，商业模式也相对成熟。只是因为特定的市场环境和制度条件，卖方有

2019年资本市场的一大机遇是科技创新板，关于科技创新板上市公司估值和定价的讨论从未停止过。

胡亚利表示，与海外成熟市场的相关制度相比，科技创新板并没有超越发行制度，只是在操作上增加了一些有特色的限制。因此，与国外成熟市场对科技领域资产的估值和定价相比，科技创新板的估值并没有什么特别之处。经典的估值定价理论在国外成熟市场已经普遍使用。对于科技创新板来说，如果其定价能够遵循传统的定价理论，延伸到资产的整个生命周期，再考虑长短环境的变化，是合理的。

“我认为专业的定价能力是分析师最重要和最基本的素质。科技创新板定价之所以在国内资本市场引发如此多的讨论，一定程度上说明我们的日常工作已经偏离了过去成熟的市场。”胡亚丽说。

在被问及券商研究院在科技创新板上市公司估值定价方面是否会转向内部服务并与投行部合作时，胡亚利表示，券商研究院部门不应该完全转向内部服务，但在未来，研究院在支持公司内部业务方面的作用将变得更加重要。她介绍说，光大证券研究院最近进行了大量估值和定价方面的培训，这些培训也将对公司其他业务部门开放。

“外部机构服务和内部业务支持一直是我们研究所的两条腿。只是在特定阶段，两个方向可能侧重点不同，但缺一不可。”胡亚利表示，“光大证券研究院一直定位于成本中心的前端部门，承担着创造名气和对外创收以及协调内部业务的职能。”

佣金分配不是分析师的唯一评估指标

在谈到以科研换取佣金的商业模式时，胡亚利表示，券商研究院从第三方角度为资产管理机构提供独立的科研服务体系是合理的。其实这种商业模式是进口的，不是国内独创的。近年来，卖方在海外市场的研究模式正在发生变化，这与其成熟度和竞争模式相匹配。“国际资本市场的历史比我们长。其市场环境、投资银行展示模式和监管要求经过长期探索和修订，具有高度的合理性和关联性

贯性。境内资本市场卖方研究在商业模式中如何实现名和利，是受整体生态的健康程度影响。”胡雅丽说道，“未来，境内卖方市场的发展方向是越来越国际化，当然也要伴随我们资本市场的发育成熟来逐渐实现。”

她进一步指出：“对外创名方面，我们之前参考过一些外部的排名评选，但不管是什么样的排名，都希望通过鼓励研究员参与该领域的市场竞争，扩大市场影响力，从而提升研究所整体的投资研究水平和影响力。”对内方评选活动相关文章最新报道面，研究所主要是对公司的投行、财富管理、投资等业务线提供协同支持。“在我们看来，创收与创名应该是相辅相成的，形成一个正向循环。”

研究所考核体系一定程度上也反映了卖方研究的发展思路。据了解，光大证券目前对分析师实行全方位的考核方式，综合考虑市场影响力、佣金派点获取能力以及对内业务支持等方面。但不同级别的分析师考核的重点也会有所不同：对于较资深的分析师，光大证券主要让其接受市场的检验，考核其佣金派点、业务支持等；而对于初级的分析师，重点则放在培养能力和挖掘潜力上，通过答辩等制度帮助他们夯实基本功，搭建研究体系。

“对分析师价值的判断应该是从更多更全面的角度，综合考核分析师在多业务、全产业链的价值，而不仅仅只是对二级市场的影响力，分析师也应该多维度培养自己的能力。”胡雅丽这样说道。返回搜狐，查看更多

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《证券分析理论体系简介》相关文章推荐四：券商集体切割新财富评选紧急暂停

本报记者谷枫北京报道

“今年都知道监管重点关注新财富评选，也专门发了文件要求规范评选期间的行为，但谁也没有想到新财富评选最终出现这样的局面。”一家中字头北京地区的分析师对记者表示。

9月21日，30家券商在证券业协会官方网站联合发表声明称：鉴于目前新财富分析师评选活动中出现的负面舆情和不正当竞争行为，严重影响评选活动的严肃性、公平性和专业性，我公司决定退出参加新财富分析师评选，以维护证券分析师职业声誉和行业公信力。

在新财富最佳分析师评选的第十六个年头，这样的局面意味着今年的评选刚开始便已经实质性结束，随后新财富方面也做出回应称，“鉴于突发原因，新财富决定暂停2018年度新财富最佳分析师评选投票。”

对于分析师行业而言，新财富评选的暂停意味着原有对分析师的评价体制或将发生变化，市场将重新寻找新的评价体系。

告别旧坐标系

近年来，新财富最佳分析师评选总伴随着许多负面新闻，分析师们为了拉票使出浑身解数，行业戏言一定程度上新财富最佳分析师的评选娱乐性已经压倒了专业性。

2018年第十六届新财富在9月如期拉开序幕，与以往相比今年的评选要低调很多，尤其是在评选开始之初，监管层已经释放了希望能够严肃评选的信号。

先是证监会在发布了《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》，要求各证券公司落实主体责任，加强对公司工作人员的廉洁从业的监督管理，维护资本市场健康发展。

随后9月3日，证券业协会发布《关于加强对证券分析师参加有关评选活动的管理的通知》，要求证券公司加强对证券分析师参加评选活动的管理，强化分析师职业道德建设，不断提升证券分析师执业水平，共同维护分析师职业声誉。

实际上，2017年监管的高压已经有所体现，在2017年评选期间，监管层专门发文要求券商规范评选，与此同时，当年的投票周期大幅缩水，仅有不到1个月的周期，这一定程度上也是为了杜绝分析师违规拉票等行为。

即便如此，今年的新财富在评选期间依旧未能躲过负面舆情，“方正证券分析师不雅视频事件”成为了直接导火索。“这次的负面事件影响这么大是新财富评选这些年负面形象持续累积的结果。”北京地区一家大型券商的分析师认为。

最终在9月21日，开始投票不到一周的时间，第十六届新财富分析师评选暂停，参选的绝大部分券商齐声表态退出评选，而这对分析师行业来说或意味着将告别一个时代。

“我2013年入行做分析师，入行以来都一直以新财富作为职业目标，今年新财富停了，情绪上来说还是有些复杂。”沪上一家大型券商研究所的分析师9月21日晚间对记者表示。

2003年，创刊2年的《新财富》杂志想要根据国际上的分析师排名概念，做一份属于本土的分析师排名，初衷是让国内的机构投资者票选出国内最出色的分析师，在一段时间内新财富最佳分析师评选结果也被业界高度认可。

但随着市场发展，评选优化滞后，评选期间乱象频出，市场也再次开始了找寻分析师新评价体系之路，而今日新财富最佳分析师评选暂停将倒逼新标准的加速形成。

建立新评价体系

复盘近几年新财富最佳分析师评选，不难发现业界希望重新建立评价体系的诉求越发强烈。

首先是对于评选结果，市场一些机构已经开始出现了不信任的情绪。

“很多分析师不能很好的维持水准，去年拿奖之后，今年推票的结果差距很大。另一方面，一年一评的评价体系很短视，这也让分析师层面就希望追热点，而非踏实研究行业。”北京地区一家大型公募基金的基金经理告诉记者。

其次，一些券商已经开始陆续退出新财富评选或转投其他评选。

一些中小券商开始转向水晶球最佳分析师评选，其中一家在今年放弃参选新财富而转向水晶球的中小券商分析师9月20日告诉记者：“新财富的模式已经固化，中小券商很难突围，因此一些中小券商已经达成共识放弃新财富。”

不过，无论是新财富还是水晶球，评价模式没有根本变化，因此也有市场人士对水晶球最佳分析师评选能否顺利进行持有怀疑态度。

另外，如研究团队实力较强的中信证券和中金公司近两年都没有参选新财富，中信证券在2015年退出评选之后，其分析师团队便以个人名义参选，与此同时，公司内部也将考核方式彻底转变成为了佣金派点制度。

而没有参选新财富也并没有影响中信证券在买方的分仓，根据2017年的数据显示，中信证券在公募基金佣金占用率为5%，排在所有券商的第二位，而险资方面，中信证券则排在了第一位。

记者了解到，在大多券商研究机构内，新财富的成绩已经被算做是一项常规绩效考核，但今年之后，这样的评价体系也将发生很大的变化，类似中信证券佣金派点考核制度或成为一种选择。

“以后肯定就是谁能拉来更多的佣金谁说了算，这样的评价会更加直接，但中小券商的劣势就更大了。”前述中字头的券商分析师讲道。

还有业内人士认为，评选暂停分析师在未来可以将更多注意力放在研究工作的主业上，另外对于分析师的考核周期应该更长远一点。

（编辑：杨颖桦）

《证券分析理论体系简介》相关文章推荐五：新财富最佳分析师票选急刹车中证协点赞券商退选

摘要

【新财富最佳分析师票选急刹车中证协点赞券商退选】已运转到第十六届的新财富最佳分析师评选，在这个秋天提前吹响终结的号角。9月21日晚间，新财富杂志官方微博发布消息称，鉴于突发原因，决定暂停2018年度新财富最佳分析师票选，后续进展将及时公告。

已运转到第十六届的新财富最佳分析师评选，在这个秋天提前吹响终结的号角。

9月21日晚间，新财富杂志官方微博发布消息称，鉴于突发原因，决定暂停2018年度新财富最佳分析师票选，后续进展将及时公告。

　　30家券商联合署名退选

就在新财富杂志官方微博发出前不足两小时，中国证券业协会官方网站上发布了由30家券商联合署名的《关于退出新财富分析师评选的声明》，声明正文如下：

“鉴于目前新财富分析师评选活动中出现的负面舆情和不正当竞争行为，严重影响评选活动的严肃性、公平性和专业性，我公司决定退出参加新财富分析师评选，以维护证券分析师职业声誉和行业公信力。”

　　宣布退出新财富最佳分析师评选的30证券公司包括：

安信证券、长江证券、东北证券、东方证券、东吴证券、方正证券、光大证券、广发证券、国金证券、国盛证券、国泰君安证券、国信证券、海通证券、华创证券、华泰证券、民生证券、平安证券、上海申银万国证券研究所、太平洋证券、天风证券、新时代证券、信达证券、兴业证券、招商证券、浙商证券、中金公司、银河证券、中泰证券、中信建投证券、中银国际证券。

此前新财富官网的数据显示，共有43家券商研究机构参评。

中国证券业协会同时发布公告，表示支持证券公司退出新财富评选活动。

公告表示，鉴于目前新财富分析师评选活动中出现的负面舆情和不正当竞争行为，严重影响评选活动的严肃性、公平性和专业性，30家证券公司决定退出参加新财富分析师评选，一些证券公司中以个人名义参评的人员也表示退出评选。协会对相关证券公司主动维护证券分析师职业声誉和行业公信力的做法表示支持并予以点赞。他们的积极行动弘扬正气，抵制邪气，树立良好社会形象，自觉履行社会责任，有利于加强证券分析师廉洁从业建设，净化行业生态环境，凝聚市场健康发展的正能量，促进证券研究业务专业化发展。

据介绍，中国证监会日前发布了《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》，要求各证券公司落实主体责任，加强对公司工作人员廉洁从业的监督管理，维护资本市场健康发展。

为进一步规范证券分析师执业行为，加强证券分析师廉洁从业管理，净化行业生态环境，中证协于9月3日发布了《关于加强对证券分析师参加有关评选活动的管理的通知》，要求证券公司加强对证券分析师参加评选活动的管理，强化分析师职业道德建设，不断提升证券分析师执业水平，共同维护分析师职业声誉，维护市场公平公正，更好服务投资者，促进资本市场健康发展。

中证协发布的信息表示，今后，中证协将一如既往支持、鼓励证券公司自觉抵制存在利益冲突、缺乏公平性的评选活动，共同维护行业利益。同时，中证协也呼吁有关投票方加强廉洁自律，增强社会责任意识。

　　新财富催生拜票江湖

新财富最佳分析师评选始于2003年，后发展成为业内分析师广泛参与的评选活动。据悉，此前因各种拉票、拜票活动，评选活动中间的花样服务愈演愈烈，本周有方正证券分析师参与的饭局不雅视频，一度成为娱乐圈新闻。

“饭局门”并不是一个孤立事件，折射出评选江湖中的众生相。

与分析师自身财富、名望、地位紧密相关的新财富评选每年甫一开始，就是一台分析师舞台感十足的拉票秀。本应以做研究、写报告、参加路演为主职的证券分析师，为了拉票各显神通，有呕心沥血写拉票信，有吟诗作赋拍视频。

新财富每年都会选出由机构投资者投票决定的中国资本市场“最出色”的分析师，掌握生杀大权的评委是公募、保险、私募等A股市场的机构投资者。

有券商研究所人士称：“新财富这种评价模式有一定意义，因为它是由公募基金经理等专业投资人评选的。但并不是最公平

财会类公司 财会类培训

摘要：

最近，Youshang.com与Changxiang.com和《财会学习》杂志一起发起了一项会计博客在线评选活动。金蝶国际副总裁兼首席财务官陈担任本次评选活动的评委。在活动的第一天，近100名博主参加了活动

【10月10日】博客一直是IT和时尚人士的天下。会计人感觉比较严谨认真，好像和博客差远了。但据统计，我国会计从业人员的博客数量已经超过100万，首席财务官、注册会计师的博客也不少，会计人士也加入了互联网发电站的行列。

最近，Youshang.com与Changxiang.com和《财会学习》杂志一起发起了一项会计博客在线评选活动。金蝶国际副总裁兼首席财务官陈担任本次评选活动的评委。活动第一天，近百名博主参与评选，现场异常火爆。

此次评选活动的相关负责人表示：如今，互联网已经成为越来越多的人交流和学习的渠道，已经渗透到人们生活和工作的方方面面。现在连金融软件都是通过互联网逐渐交付的。随着互联网时代的到来，博客显然已经成为会计人员的网络名片。这个评选活动其实就是交换名片，从而最终形成一种基于互联网的交流学习氛围。

一些嗅觉敏锐的人在这次活动中找到了机会。有个叫张三丰的网友在留言里说，我正好借这次评选活动的机会，去观察深圳本地的会计博客。如果我找到了优秀的人才，我会努力争取自己的会计师事务所。

关键词：金蝶尚友。财经博客