作者：时代财经高秋荣编辑：张泽

2021年初，基金市场蓬勃发展，不仅公共基金受到追捧，私人基金也有了一个良好的开端。然而，与此同时，私人股本基金逃跑并未支付到期款项的情况并不少见。私募股权基金的火爆发行背后，很多投资者损失惨重。

图片来源：卡通创意

据时代财经介绍，投资者投资的基金产品两年前到期，基金公司也发布了基金清算公告，但至今未成功退出。基金管理人的不作为、不清算、不披露，为投资者追回资金、维护权利制造了诸多障碍。

私募基金井喷，单日新增159项新记录

据私募网不完全统计，截至1月24日，2021年有近700家证券私募经理备案了近2000件私募产品。根据中国科学技术基金会的最新数据，仅1月22日就新增私募产品159种，其中新增私募产品132种，创历史新高。

此外，据媒体报道，今年以来，“良心基金经理”杨冬的宁泉资产私募产品已售出100亿元；老牌私募淡水泉一度疯狂备案，基金产品20多种；去年，私募策略的冠军，私募时风资产，也被投资者抢了。

聚振资本创始合伙人兼投资总监龙方在接受时代财经采访时表示，自《证券投资基金法》修订版首次明确私募股权基金的法律地位以来，私募股权基金在中国取得了突飞猛进的发展。近年来，私募股权基金逐渐进入公众的认知，尤其是合格投资者越来越意识到，通过机构财务管理，可以更好地获得收益和控制风险。

私募基金分为股权基金、证券基金、风险基金等。龙方表示，由于过去两年股市的良好结构性市场，私募股权基金也取得了不错的回报。去年，证券私募基金的平均回报率达到40%。今年以来，更受欢迎的是2020年回报率更高的证券私募基金。

清华大学金融学副教授沈涛在接受时代财经采访时表示，私募股权基金与监管政策密切相关。这类私募基金在2018年资产管理新规后“冷”；但证券私募基金的表现与二级市场有很大关系，产品备案和发行会与二级市场的表现产生共鸣。

“基金行业的‘头效应’尤为明显，备案产品数量井喷。一个总行备案多个产品，可能是很正常的现象。”沈涛指出。

根据中国科学技术基金会的数据，截至2020年底，全国共有私募基金管理人2.46万人，托管基金9.47万只，规模达人民币万亿元，其中私募股权投资基金、私募股权投资基金和风险投资基金分别占9.87%、9.88%和9.89%。

清华大学全球私募股权研究所曾发文指出，中国已成为全球第二大私募股权投资市场，股权投资在中国经济创新发展中发挥了重要作用。然而，国内私募股权投资市场的主要特点是数量和规模快速增长，与西方发达国家相比，发展质量仍有明显差距。

1000多家私人股本机构失去了联系

自2010年以来，中国私募股权基金的规模呈现快速增长趋势。然而，在快速发展的背后，私募基金失去了联系，出走了，没有支付应有的费用。投资者像承诺的那样退出私募股权基金并不少见。

自私募基金挂失名单制度建立以来，中国基金会公布了38批疑似挂失的私募机构。截至2020年12月，有1271家疑似亏损的私募机构；其中，2019年和2020年上报疑似流失私募机构558家、224家，分别占现有疑似流失私募机构的%和%；2020年，a

自2019年以来，大量私募股权基金因资金链断裂、现金流困难、债务违约等原因出现了挤兑风险。私募基金没有得到应有的回报也成为一种常见的现象。有学者做过统计。截至2019年底，224只私募股权基金尚未到期，涉及北京、上海、深圳10多万投资者，总额1470亿元。

此前，广州天河公安局称，深圳滨海基金公司非法吸收公众存款16亿元，涉及利益受损约2000人。因深圳市滨海基金管理有限公司5起重大违法违规事件，中国科学技术基金会注销其私募基金管理人注册，注销基金会员资格，并将董事长林列入黑名单5年，并取消其基金资格。

龙方认为，上述问题可能是由于一些私募股权基金不符合法律法规，比如没有向基金行业协会备案，或者不是契约型基金，甚至承诺对投资者进行刚性赎回。

沈涛表示，这种情况经常发生在私募股权投资基金中。资产管理新规出台后，私募股权投资基金的一个重要资金来源被切断，“头效应”明显。中国私募股权投资基金市场的筹资规模在2017年达到峰值，然后逐年下降。

中国银行律师事务所律师崔杰在接受时代财经采访时表示，私募基金经理是一支专业的运营管理团队。在基金募集、投资、管理和退出阶段，私募基金管理人有义务履行相应的管理职责，控制基金风险。但现实中，有些基金经理不专业，或者没有勤勉尽责。除了商业风险，他们还投资了与投资者风险不匹配的领域或有问题的目标企业，导致基金到期无法退出。

如果经理不采取行动，投资者很难捍卫自己的权利

美国资深私募股权基金KKR的创始人说，“不要在我投资的时候祝贺我，而是在我成功退出的时候庆祝”，这反映了退出渠道在私募股权行业的重要性。

崔杰律师表示，投资者退出私募基金的方式主要有四种。上市和出售方式一般是企业正常运营阶段的退出方式，也是投资者所期待的。他们一般溢价提取，可以赚取超额利润；回购和清算的方式一般是公司管理不善引发的结果。投资者很难通过这种方式收回本金，但这也

对于如何在投资私募基金的过程尽可能地避免风险，龙舫表示，投资人在投资私募基金时，应该投资合法合规的私募基金，比如在基金业协会备案、持有私募基金牌照等；除此之外，沈涛表示，投资者也要衡量私募基金能否达到预期的收益率以及本身的风险承受能力，考量投资团队的投资理念和投资方法是否成熟，选择适合的投资产品。

而在发生私募基金失联跑路、到期未兑付时，投资者又该如何处置？崔杰律师指出，投资人对投资项目具有知情权，发生到期无法兑付的情况，应该积极行使知情权，了解项目的退出问题和目前的投资情况，以便为维权做好准备。

不过，维权二字却是“说起来简单做起来难”。中基协设有行业投诉渠道，但实践中反馈的投诉处理效率比较低，而一旦涉及到民事诉讼程序，投资者维权难度则进一步增加。

崔杰律师指出，投资者维权的难度在于取得涉及基金情况的重要证据，有的基金管理人不作为，不将基金投资的去向和目前的情况等重要信息告知投资者，投资者无法判断是商业风险还是管理人过错所致。

“如果是商业风险，那么投资者要自担风险、自负盈亏；如果是人为过错，那么投资者可以要求赔偿损失。投资者可以提起民事诉讼程序，要求依照基金合同约定的期限进行清算，如果基金管理不履行合同主要义务的，投资者还可以要求解除合同。”崔杰律师指出。