文|香港股票研究会。

　　进入5月中下旬，市场迎来了互联网玩家财务报告竞争的新赛季。

　　继阿里巴巴、网易和腾讯之后，香港股市市值排名第三的Aauto Quicker于5月24日公布了2021年第一季度财务报告。

　　就基本面数据而言，虽然第一季度Aauto实现了新的营收增长，但基本符合市场和分析师的预期;但净亏损较去年同期增长89%。

　　那么，本季度Aauto faster的财务报告具体表现如何?在双边效应下，市场对高营销费用造成的损失表现出高度的容忍度。它同样适用于这里吗?

　　# #Q1业绩基本符合预期，烧钱获客的弊端依然存在

　　我们先来看看这份财务报告的基础数据。

　　根据最新的财务报告数据，2021年第一季度，Aauto的营收达到170.19亿元，与去年同期相比增长36.6%，几乎与彭博一致预测的170亿元一致。但与上一季度相比出现了明显下滑，数据显示，较2020年第四季度的180.99亿元下降了5.97%。

　　具体拆分为各种业务：

　　当前，在Aauto faster的三大业务中，直播业务整体处于成熟阶段，广告业务成为Aauto faster最大的收入来源，而其他由电商构成的业务仍处于成长阶段。截至3月底，网络营销业务收入85.58亿元，同比增长161.5%。

　　值得注意的是，在线营销业务已经连续两个季度超越直播业务，这实际上说明了Aauto Quicker在把握广告主和用户的广告需求方面取得了一定的成效，日广告ARPU达到了29元。

　　此外，当前Aauto faster的DAU值与Tik Tok相差甚远，后面来的微信视频号有超越的趋势。加快实现其商业化的进程是抵消增长放缓带来的焦虑的最佳选择。在自己的业务领域，广告业务具有良好的商业化潜力。

　　在Q1，2021年，超过80%的广告与商品销售和应用程序下载有关。与去年相比，护肤、美容、服装和鞋包行业的广告投放力度相对稳定，呈现逐月递增的趋势，表明广告主仍一如既往地押注于Aauto Quicker平台。

　　可以发现，本季度的毛利较上一季度有所下降，仅为69.88亿元。

　　净利润方面，较上一季度亏损193.64亿元，第一季度增长198.24%，亏损高达577.51亿元，也意味着Aauto faster的经营效率并没有明显提升。没有股权激励和无形资产摊销的影响，第一季度Aauto faster的真实亏损也在扩大。调整后亏损仍高达49.18亿元，而2020年调整后亏损仅为79.4亿元，可见Aauto faster的真实表现并不好。

　　这也是由于市场比较关注的成本投入。由于Aauto在春节期间加大了营销投入，一季度营销费用大幅增长，同比增长44.02%至116.6亿元。

　　事实上，这也为流量用户的竞争制定了对策，进一步提高了Aauto faster在用户中的渗透率。到2020年底，短视频用户规模将达到8.73亿，渗透率将达到。

　　88.3%，在Tik Tok超过60%，但在Aauto faster不到45%，说明Aauto faster还有进一步提升的空间。

　　从成本的急剧增加和营销费用的不断增加可以看出，Aauto Quicker仍然离不开烧钱赢得客户的弊端。事实上，可以看出，Aauto faster一季度业绩处于下行阶段，这也是Aauto faster作为具有双边效应的平台公司营销费用高带来的通病。

　　# #用户转化助力电商高增长，直播、ARPU值却日渐下滑

　　五年前，Aauto推出了直播服务，并从虚拟礼物中获得了可观的收入。在第一季度

　　众所周知，Aauto的主要用户来自下沉市场。但近年来，下沉市场的“进入者”越来越多，人群红利逐渐减少。开拓市场成为用户增长的关键。从2020年开始，Aauto faster一二线城市的用户数量有所增加，这也导致了Aauto faster日常和月度活动的进一步改善。财务报告显示，一季度平均DAU达到2.95亿;平均MAU为5.2亿。

　　另一方面，Aauto直播服务的渗透率普遍低于其他直播平台。据渠道检测，MCN在亚奥托的直播渗透更快。

　　透率约为20%，而陌陌的渗透率约为70%，这对于快手直播服务来讲是个好消息，说明未来直播服务还存在很大的盈利潜力。

　　不过需要注意的是，由于早期的“土味”直播定位以及大主播跳槽，导致快手的直播内容还未能短时间转换，打赏金额普遍不高，使得直播ARPU值相比相对其他平台偏低，仅为46.1元，抖音2020年直播ARPU值就已经高达359元。

　　而直播衍生出的电商业务延续增长趋势，一季度快手持续引进名人IP增加带货量，进入红利渗透期。本季度快手电商GMV达到1186亿元，同比增长291.8%，而电商组成的其他业务营收为12.11亿元，同比增长589.1%。

　　从近几个季度的用户以及电商订单量来看，快手的主要市场依旧是下线城市，其中，下线城市贡献了超7成的订单量，不过，快手有意在向一二线城市跨越，在《2020快手电商生态报告》中，二线以上城市贡献了超1/4订单量的增长。

　　另外，下沉市场用户数量逐渐饱和，很难获取较高的用户增长，相比下沉市场，一二线城市用户与下沉市场用户存在很高的消费偏好重合度，这其实也是符合快手电商获取用户的战略，在热销品类上，服饰、食品都是两大市场电商用户的首选。

　　但与以往相同的是，快手仍无法解决货币率低下的问题，一季度仅为1.02%，与字节、阿里的淘宝还存在一定距离，最新数据显示，阿里为8.83%，二者相差8倍之多。

　　综上来看，ARPU值以及直播业务日渐下滑，是快手需要长期优化的问题，而货币率低下也是快手电商业务亟需改善的。

　　## 入局本地生活赛道，与抖音抱团进军美团、口碑腹地?

　　直播服务的日渐下滑以及电商业务高速增长，对快手来讲是喜忧参半，面对直播服务的不稳定性，快手也需要有所反应。近期，快手开展同城团购功能灰度测试，正式入局本地生活服务领域。

　　而在此次财报中，快手也是提到了有关本地生活服务，一季度快手将本地生活服务的内容拓展作为内容精细化运营的重点。

　　事实上，早在4月份，快手提出了，将“泛生活服务”与“直播电商”、“社区与社交”并列为三个重点突破方向，放出更明显的进入本地生活赛道的信号。

　　对于深耕下沉市场的快手而言，入局本地生活赛道或许并不意外，作为短视频平台，最能直接联系到用户无疑是同城板块，本地生活服务刚好满足同城用户的更广泛需求。

　　另一方面，本地生活服务市场广阔，也能更好的抓住下沉市场用户，艾瑞咨询数据显示,到2025年,中国本地生活服务市场规模将从2020年的19.5万亿元增长到35.3万亿元,年复合增长率为12.6%。

　　快手自带“种草”属性，尤其是内容池中有着大量“吃喝玩乐”内容，在达人影响力及视频内容生动性的作用下，用户极易被刺激转化，向着“消费用户”转变，并且从“种草”到“消费”的转化能够在自身生态内完成，实现流量用户私有化。

　　关于本地生活服务赛道，快手的竞争对手抖音也看中了这一红利市场，快手与抖音在这一领域上，或许也会刀兵相见。早在2019年抖音就有在向该领域布局，去年十一月，抖音正式杀入本地生活服务市场，截止今年1月底，抖音已经入驻了4907名探店达人。

　　而在本地生活市场，快抖几乎不可能绕过美团和阿里。作为国内本地生活服务的头部玩家，美团在2020年的市场份额接近70%，而阿里旗下的口碑以及饿了么也占据着超20%的市场份额，阿里本地生活服务板块，今年一季度实现营收72.49亿元。

　　从美团以及阿里的市场体量来看，二者在市场用户中，实际上已经建立起了用户基础以及市场地位，短视频玩家几乎在短时间内很难打开一定市场缺口。

　　不过，抖快二者合计拥有超9亿的用户规模以及大量的视频内容输出，或许会打开市场的关键所在。

　　总的来看，本季度财报还是有不少亮眼之处，不管线上营销大幅增长还是电商销售额同比提升，均有体现，但日渐下滑的直播付费用户，却成为快手直播服务收入的不确定性因素，而发力本地生活服务赛道，面对先布局的抖音跟扎根已久的美团、阿里，快手又将有何表现，相信在接下来的动作中，将愈发明朗。